Έντονη η ανησυχία των επενδυτών για τις υψηλές δημόσιες δαπάνες και τις πιθανές πληθωριστικές επιπτώσεις σε παγκόσμιο επίπεδο και η πώληση μακροπρόθεσμων ομολόγων ενισχύει τη ζήτηση για τα λεγόμενα «steepeners».
Ειδικότερα τα παγκόσμια ομόλογα αντιμετωπίζουν ανανεωμένες πιέσεις, καθώς η ανησυχία για τον πληθωρισμό, το χρέος και τη δημοσιονομική πειθαρχία υπονομεύουν το κλίμα απέναντι σε αυτά που μέχρι πρότινος θεωρούνταν από τα ασφαλέστερα περιουσιακά στοιχεία στον κόσμο.
Οι αποδόσεις των 20ετών ομολόγων της Ιαπωνίας σκαρφάλωσαν στο υψηλότερο επίπεδο από το 1999, ενώ οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων Αυστραλίας ανέβηκαν σε επίπεδα που είχαν να παρατηρηθούν από τον Ιούλιο. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων ΗΠΑ επίσης αυξήθηκαν, με αυτές των 30ετών ομολόγων αναφοράς να πλησιάζουν το επίπεδο του 5%.
Οι απώλειες στην Ασία έλαβαν χώρα μετά την άνοδο των αποδόσεων των 30ετών ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου την Τρίτη 2 Αυγούστου, στα υψηλότερα επίπεδα από το 1998.
Συνολικά, το sell-off αντανακλά τις ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με τις υψηλές δημόσιες δαπάνες και τις πιθανές πληθωριστικές επιπτώσεις σε παγκόσμιο επίπεδο. Η αύξηση των πωλήσεων εταιρικών ομολόγων την Τρίτη και η αβεβαιότητα σχετικά με την ανεξαρτησία της Fed αυξάνουν τις πιέσεις.
Ο δείκτης του Bloomberg για τις αποδόσεις των παγκόσμιων ομολόγων υποχώρησε κατά 0,4% την Τρίτη 2 Aυγούστου, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια απώλεια από τις 6 Ιουνίου. Αν και ο δείκτης εξακολουθεί να είναι θετικός για το έτος, η πρόσφατη υποχώρηση υπογραμμίζει την συνεχιζόμενη νευρικότητα σχετικά με την κατοχή χρεών μακροπρόθεσμης λήξης.
Εν τω μεταξύ, η απόδοση για τα κρατικά ομόλογα με διάρκεια δέκα ή περισσότερων ετών ανέβηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2009. Τα μακροπρόθεσμα γερμανικά ομόλογα σημείωσαν επίσης πτώση για πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση.
Η πώληση μακροπρόθεσμων ομολόγων ενισχύει τη ζήτηση για τα λεγόμενα «steepeners» — μια δημοφιλής στρατηγική που αποφέρει κέρδη όταν διευρύνεται η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων και των βραχυπρόθεσμων ομολόγων.
Υπάρχουν προηγούμενα για αυτή τη συναλλαγή που απέφερε κέρδη τις τελευταίες εβδομάδες. Η καμπύλη αποδόσεων της Νέας Ζηλανδίας έγινε πιο απότομη τον Αύγουστο, αφού η κεντρική τράπεζα ακολούθησε μια ευρέως αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων με μια εκπληκτικά επιεική ανακοίνωση. Η Τράπεζα της Ινδονησίας επίσης μείωσε απροσδόκητα τα επιτόκια τον περασμένο μήνα.
Η άνοδος των αποδόσεων των 30ετών ομολόγων των ΗΠΑ και η πτώση των αποδόσεων των 2ετών ομολόγων σηματοδοτούν «μια ασυνήθιστη κατάσταση που αντικατοπτρίζει την επιθυμία των επενδυτών για μεγαλύτερη αποζημίωση για τη διατήρηση μακροπρόθεσμων ομολόγων», ανέφεραν σε σημείωμα οι αναλυτές της BlackRock.
«Οι ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους και οι κίνδυνοι στασιμοπληθωρισμού διατηρούν την πίεση στο μακροπρόθεσμο άκρο των καμπυλών», τόνισε η αναλυτής του Bloomberg Markets Live, Μαίρη Νίκολα.
Καθώς αυξάνεται η πίεση προς τη Fed να μειώσει τα επιτόκια, οι επενδυτές συνήθως αγοράζουν ομόλογα βραχυπρόθεσμης διάρκειας, τα οποία είναι τα πιο ευαίσθητα στις αλλαγές της νομισματικής πολιτικής.
Ο Άντριου Κανόμπι της Franklin Templeton είναι μεταξύ εκείνων που πιστεύουν ότι τα διετή ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου θα υπεραποδώσουν σε σχέση με τα δεκαετή.
«Ο πληθωρισμός επιστρέφει με δυσκολία στο στόχο, οι δημοσιονομικές πιέσεις είναι σημαντικές, οι αγορές εργασίας παραμένουν σε γενικές γραμμές σταθερές και οι κεντρικές τράπεζες προβαίνουν σε μειώσεις εν μέσω αυτής της κατάστασης», δήλωσε ο Κανόμπι, προσθέτοντας πως «είμαστε διατεθειμένοι να προσθέσουμε παρά να μειώσουμε τις θέσεις μας».
